无论是环比还是同比数据，美国5月CPI数据均低于市场预期。其中，核心CPI同比增长3.4%，增速降至三年多来的最低水平。美国5月通胀降温，或为之后的降息创造出有利的条件。按照市场的预期，预计美联储今年会降息一次。这一次CPI数据意外降温，或提升年内美联储降息的概率。

受到美国5月CPI意外全面降温的影响，美国10年期国债收益率也出现了大幅下跌的走势，盘中跌幅超过3%，10年期国债收益率显著下跌，也是强化了市场对美联储年内降息的预期。

在5月CPI降温、10年期国债收益率下降的背景下，美股市场出现了盘中走强的表现。其中，纳斯达克指数再创历史新高，今年以来纳斯达克指数已经涨了18%，最具代表性的科技巨头也出现了显著上涨的走势。

截至目前，微软、苹果与英伟达已经站上了3万亿美元的关口。苹果公司也重新回到美股第一高市值股票的位置。

在这一轮科技股牛市中，美股市场已经形成了“七巨头”的行情，但在这段时间里，特斯拉股价走势明显跑输其余科技巨头的表现。英伟达则成为新晋科技巨头，对市场行情的影响力越来越大。

只要苹果、微软和英伟达股价保持强势运行的趋势，那么将会很好支撑纳斯达克指数的走势。从目前美股总市值前面前几位的上市公司分析，微软、苹果和英伟达的总市值已经达到10万亿美元，三家公司接近一个A股市场的总市值规模。除此以外，谷歌、亚马逊以及Meta的股票市值紧跟其中。

总市值可否达到1万亿美元以上的水平，已经成为了衡量美股科技巨头的标准条件。由于美股市场对七巨头的依赖度比较高，所以在七巨头保持强势的背景下，美股市场也会保持强势运行的趋势，这也许是多年来美股市场尚未出现大调整的原因之一。

七巨头对美股市场的影响力大，不仅体现在这些科技巨头的基本面扎实、盈利能力很强，而且还与巨头们的巨额股票回购、大力度分红有关。

其中，微软、苹果、谷歌、Meta的股票回购力度很大，甚至达到千亿美元的回购规模。近十多年时间，科技巨头的估值显著提升，有一部分原因来自巨额股票回购的影响。不可否认的是，多年来采取巨额回购的措施，确实对股票价格起到了积极提振的影响，扎实的基本面、很强的盈利能力以及巨额股票回购，也成就了科技巨头股票估值的水涨船高。

过去十多年，美股市场走出了十多年的长期牛市行情，期间也经历过加息周期、降息周期。但是，无论是加息周期还是降息周期，美股市场依然保持创新高的走势，又是为什么呢？

归根到底，还是与市场指数与七巨头高度捆绑的因素有关。此外，也与美股市场大范围开展大额股票回购的因素有关。

除了美股七巨头之外，有一批知名消费股、能源股等，他们也是长期实施大额股票回购的措施。有部分上市公司，净资产收益率极高、负债率极高，但公司依然可以稳健经营，关键在于公司可以持续产生稳健的现金流，而且公司积极实施股票回购，在大额股票回购的影响下，也促进了上市公司股票价格的持续上涨。

在企业盈利增速放缓的背景下，上市公司可以利用财技手段提升股票吸引力。其中，大额股票回购也是提升股票吸引力的有效措施。

值得一提的是，在美国市场处于高息环境下，对拥有巨额现金储备的上市公司来说，反而是好事。因为，对上市公司来说，它们可以借助高息环境做现金管理，也可以轻松获得可观的投资利息。一边是现金管理所带来的资产保值增值效果，另一边是巨额股票回购提升上市公司的投资价值，多方面提振公司股价，无论在加息环境还是在降息环境，现金流充裕的巨头们依然可以保持持续上涨的运行趋势。