物产环能：煤炭流通稳中有进，热电联产释放潜能，新能源有望打开第二成长曲线
2024年4月19日，浙江物产环保能源股份有限公司（以下简称“物产环能”、“公司”）披露了2023年年度报告。
2023年，公司实现营业收入443.27亿元，同比减少19.70%；实现利润总额15.30亿元，同比增长1.28%；实现归属于上市公司股东净利润10.59亿元，较2022年基本持平。2023年底，公司净资产51.61亿元，加权平均净资产收益率高达21.98%。
煤炭流通业务稳中有进，热电联产释放潜能，新能源激发活力
公司主营业务是煤炭流通、热电联产和新能源业务。
公司专业从事煤炭经营业务 74年，经历了从计划经济时代的 “统购统销 ”向市场化运作的变革和洗礼，逐渐发展成为现代化大型煤炭流通企业。2023年，公司获评“2023年度优质煤炭供应链服务商”“2023年度煤炭运销领军企业”“2023年度煤炭运销企业30强”“2023年度中国煤炭进口优秀供应链企业”，位列“中国能源集团500强”第93位。
公司主要经营品类是动力煤和原料煤，上游是煤炭生产企业、煤炭贸易企业，下游是电力、建材、造纸、冶金、化工等煤炭消费企业，公司通过运用规模化采购优势、专业化流通经验及信息化技术为供应商和客户提供一体化的煤炭流通服务。
2023年，公司实现煤炭业务总量与质量的“双突破”，全年销售煤炭5,548.48万吨，同比增加4.26%。同时，公司积极拓展海外市场，2023年公司进口煤销售量1,330.43万吨，同比增加60%，进出口总额实现10.96亿美元，同比增加33%。
煤炭流通作为公司业务的压舱石，收入占比常年维持在90%以上。2023年，公司煤炭业务收入410.98亿元，占总营业收入比重92.72%，煤炭收入在销售量增长的情况下，较2022年同比下降了21.32%，主要原因在于煤炭下游市场需求恢复缓慢，煤市持续受到震荡，煤价呈现下滑趋势。
公司热电联产业务不断朝着绿色化、低碳化和智能化的方向转型升级，探索“煤电+储能+固废”耦合“热、电、气、冷”联供的热电联产新模式。公司热电联产业务区域涵盖浙江省嘉兴市（南湖区、秀洲区、桐乡市、海盐县）和金华市（金义新区、浦江县）等地区，上述地区均出台了集中供热规划，确定公司下属热电企业为该区域的集中供热热源点，业务布局形成了有效的区域壁垒，使得公司具有较强的区位优势。
2023年，公司不断拓宽热电联产业务市场，全年新增用户47家，销售蒸汽834.88万吨，同比增加14.75%；销售电力131,990.24万千瓦时，同比增加23.76%；销售压缩空气27.80亿m³，同比增加13.75%。同时持续开拓多元固废协同处置业务，2023年处置生物质53.15万吨，同比增长57.3%；处置污泥74.97万吨，同比增长6.57%。
在各项产品销量增长的影响下，公司2023年热电行业整体收入达到31.25亿元，占总营业收入比重7.05%，收入规模较2022年同比增长0.77%。
图表：近三年物产环能煤炭、蒸汽、电力、压缩空气等销售情况
资料来源：公司年度报告
新能源领域，公司加快投资布局，聚焦开拓园区储能、分布式光伏等新能源业务，构建新能源“投、产、运、供、研”五位一体产业阵型和“三条产业链”发展主线，全面介入光伏、电化学储能电站投资建设、储能设备制造、工程EPC、绿电交易、换电站建设及运营等业务。公司年产2GWh新型储能产品智能生产线已于2024年1月竣工运行，致力于打造全球领先的核电级安全分布式储能与智能电网系统方案提供商与核心设备供应商。
2023年，公司新能源行业收入6085万元，迎来870.04%的爆发式增长，公司新能源业务活力得到激发。
综合上述业务，公司2023年全年实现总营业收入443.27亿元较2022年有所下降，最主要影响因素来自于煤炭市场价格的下行。未来，随着国家一系列提振经济措施的实施，企业用能需求逐步提升，煤炭价格有望逐步企稳。
图表：近三年物产环能业务结构及增长情况
资料来源：公司年度报告
毛利率持续扩张，净利润维持平稳
2023年，公司通过稳健经营与提质增效，使得业务盈利能力得到提升。2023年公司业务综合毛利率水平5.21%，较2022年提升了0.73pct。具体业务来看，煤炭行业毛利率3.7%，同比提升0.36pct，创下近几年新高；热电行业毛利率24.13%，同比提升1.35pct；新能源行业毛利率11.32%，较2022年的5.18%有较大的提升。
图表：物产环能业务毛利率情况
资料来源：公司年度报告
在毛利率提升的积极影响之下，公司最终实现总额15.30亿元，较2022年增长1.28%；归属于上市公司股东的净利润10.59亿元，扣非后净利润10.14亿元，较2022年基本持平。此外，2023年末公司归属于上市公司股东净资产51.61亿元，加权平均净资产收益率保持在21.98%的高水平，反映出公司管理层有良好的资产管理及财务控制能力。
持续高分红，展现社会责任
公司披露业绩的同时，披露了2023年年度权益分派预案，拟以2023年期末可供分配利润向全体股东每10股派发现金红利人民币7元（含税），本次权益分派共预计派发现金红利3.91亿元，占公司归母净利润的36.88%。
回顾过往3年，公司自2021年上市以来，每年均保持较高的现金分红率。公司积极支付现金股利回报股东，充分体现了公司的持续盈利能力、现金流能力，以及对投资者的责任和尊重。
图表：近三年物产环能分红情况
资料来源：公司年度报告
持续加大研发投入，为公司持续发展积蓄新动能
公司近几年持续加大研发投入，研发费用不断创新高。2023年，公司研发费用金额1.21亿元，较2022年增加6.55%。2023年底，公司研发人员241名，占公司总人数16.38%。
公司围绕节能减排技术、新能源技术、碳中和技术等领域，加强外部合作。推动“基于混合储能的多能耦合智慧低碳供能示范项目”开工建设，该项目是浙江省“十四五”新型储能示范项目，已列入浙江省科技厅“尖兵”研发计划；与浙江工业大学等联合申报的《有机固废清洁热转化及产物资源化关键技术与应用》项目荣获2022年度浙江省科学技术进步二等奖；除此之外，公司荣获“2023年度日内瓦国际发明金奖”、全国商业科技进步特等奖、浙江省碳达峰碳中和十大科技创新案例等诸多荣誉。同时，公司在自主知识产权上也取得了不错的成绩：全年累积发表期刊论文20篇，获得国家授权专利67项，截至2023年12月31日，公司有效专利234项，其中发明专利25项。
新能源产业链有望打开第二成长曲线
《“十四五”可再生能源发展规划》指出，2025年可再生能源消费总量约为1×109tce，风电和光伏发电量实现翻倍；2030年的风电和光伏发电总装机容量将达1.2×109kW。为了实现“双碳”目标，新能源行业具有极大的增长空间。近几年公司积极跟进新能源相关业务，目前已明确公司新能源产业主要发展方向，完成平台搭建和业务布局。
展望未来，公司将加快步伐，抢抓新能源产业发展机遇，积极打造三条新能源产业链，培育壮大新的利润增长点，不断增强公司发展的可持续性。充分发挥光储一体化项目区域内场景示范效应，有序推进熔盐储能示范项目建设工作，积极开展绿色智慧物流项目投资建设工作，通过持续的技术创新、产品创新、投资并购等方式，不断提升产品竞争力和市场占有率，持续发展扩大公司新能源产业矩阵。