固态电池，新突破！

在刚刚过去的5月16日，国轩高科成功举办了2025全球科技大会。会上，公司新产品——“G垣”准固态电池惊艳亮相，成为万众瞩目的焦点。

这款电池，强在何处？

准固态电池，其正负极材料中含有少量(5-10wt%)液态电解液，是处于半固态和全固态电池中间的一种方案。

“G垣”的电池容量为197Ah，其电芯能量密度可达300Wh/kg以上，系统能量密度可达235Wh/kg以上，较同体积液态电池系统能量提升超36%。

或许，对比公司去年发布的“金石”全固态电池而言，新产品的能量密度略有不及，但其贵在成本可控，比全固态电池更容易落地量产。

目前，准固态电池的应用场景已经覆盖eVTOL、新能源汽车、人形机器人三个方面，且公司已规划建设12GWh准固态电池产线，有望推进商业化落地进程。

如果说，准固态电池顾及了短期的商业化需求，那么，全固态电池则是国轩高科的长线布局。

自去年发布起，便备受关注的“金石”全固态电池，目前其单体容量较此前提升150%，达到70Ah，同时预紧力下降90%，仅需MPa级压力就能运行。

不仅如此，公司的首条全固态实验线正式贯通，设计产能达0.2GWh，良品率高达90%，核心设备国产化率达100%！

“金石”的成功，是国产固态电池穷追猛赶的一个缩影。如此快速的发展，事实上并不容易。

所有的突破，都来源于公司在研发方面日复一日的努力。

近年来，国轩高科的研发费用不断提高，由2020年的5亿增至2024年的21.5亿，四年间的年复合增长率达44%；2025年第一季度达4.8亿元，同比增长11.6%。

并且，公司的研发费率也一直保持在5%以上的水平，2025年第一季度为5.34%，领先于同类企业亿纬锂能、鹏辉能源等。

另外，国轩高科的优秀之处在于，公司不仅拥有技术壁垒，并且供应相当稳定。

为何说其“稳定”？

这主要是因为，相较于钻研单一产品，国轩高科的布局更全面——已建立起覆盖采选矿、正极、负极、隔膜、电解液及辅助材料的全产业链布局，省去不少成本，也实现了生产的自主可控。

那么，是什么支撑着国轩高科不断夯实竞争壁垒，推陈出新？

答案就藏在稳健的财务基础中。

首先，自2020年以来，公司的营收连年攀升，2024年已达353.9亿，创下新高；2025年第一季度营收达90.6亿，较去年同期涨幅超20%，保持了良好的增长态势。

其次，国轩高科的净利润十分优秀。经历了2020年-2021年的短期波动后，公司不仅迅速恢复，其2024年净利润更是高达12.07亿，三年大增近11倍！2025年第一季度，公司净利润达1.01亿，同比又增46%。

有这样的业绩增长，其实并不意外。因为，公司的技术实力正迅速转化为市场竞争力。

从国轩高科的营收构成来看，公司最主要的产品是动力电池和储能电池。2024年，二者的营收额分别达到256亿和78亿，占总营收比重约为72%和22%，是当之无愧的核心。

动力电池方面，2024年，国轩高科在国内的动力电池装车量达26.57GWh，力超亿纬锂能、蜂巢能源等企业，以4.8%的市占率位居全国第四。

储能电池作为公司的第二增长点，其市占率也同样优秀。2023年，公司储能电池出货量为6GWh，成功跻身全球前十。

当然，为满足下游的交付需求，公司也在大力扩产，确保产能充足。

这可以从两方面体现：

一是产能规模不断扩大。

可以看到，公司的固定资产和在建工程近几年有着较为相似的变化趋势，均有大幅增长。截至2025年第一季度末，国轩高科的固定资产达292亿，同比增长32.4%；在建工程为159亿，维持了近两年的较高水平。

二是投资海外建设项目。

2024年12月13日，国轩高科发布公告，拟于摩洛哥、斯洛伐克建设新能源电池生产基地，专注于生产20GWh高性能锂电池及配套项目，总投资额近200亿人民币。

那么，国轩高科为何如此重视海外市场？

最直接的原因，是大众入股带来出海契机。

早在2020年，大众集团便对国轩高科进行战略性投资，获取了公司26%的股份。从此，国轩高科不仅成为了大众的核心供应商，二者之间更是形成了“一荣俱荣、一损俱损”的协同合作关系。

借此，公司正式开启国际化布局。近年来，其海外营收一路飙升，由2020年的1.6亿突飞猛进至2024年的110亿，暴涨近70倍，几乎是“从无到有”、再到“做大做强”的突破。

并且，海外营收在总营收中的比重也快速增长，截至2024年末已突破30%，充分说明海外市场对公司有着重要的战略意义。加速出海，势不可挡。

然而，人无远虑，必有近忧。

随着新能源汽车市场的不断扩张，各车企推出的价格优惠力度也在不断加大，价格战频起，“内卷”激烈，电池厂盈利空间受到一定程度的挤压。

国轩高科，自然也不例外。这从公司与部分同类企业的毛利率对比中便得以体现：

2020年以来，国轩高科、亿纬锂能、欣旺达、宁德时代的毛利率均有不同程度的下滑。

不过，对于国轩高科来说，2025年第一季度公司毛利率为18.28%，虽然与“宁王”尚有较大差距，但对比第二梯队的亿纬锂能、欣旺达，已处于领先地位。

随着新能源汽车渗透率逐渐提高，以“量”获“利”也许会成为新的方向；另外，人形机器人、低空经济产业快速崛起的过程中，产品附加值也有所提高，若想“弯道超车”，国轩高科还应在产品方面密切追踪。

结语

大雪压青松，青松挺且直。尽管目前固态电池领域竞争激烈，但国轩高科再次证明：创新虽非易事，但量变不断积累，终将达到质变。

破局，或许也不那么遥远。