重要信号，出现了？！
中国基金报 格林
海外期权市场释放信号：挂钩中国股票ETF的期权显示出多头增强，空头转弱的信号。
例如，来自海外交易网站Market Chameleon的信息显示，挂钩海外上市的中国股票ETF—FXI期权近期释放信号——看跌期权未平仓合约数量降至一年内低位。业内人士解释道，这表明空头或逐步平仓离场。与此同时，FXI看跌和看涨期权比率 (Put/ Call Ratio) 下降至0.4，显示市场情绪逐渐转暖，FXI多空对决中，多头的力量增强。
部分挂钩其它中国股票ETF的期权显示了类似信号。
挂钩FXI的看跌期权未平仓合约数降至低位
资料显示，FXI由全球最大资产管理公司贝莱德旗下ETF品牌安硕（iShares） 管理，跟踪富时中国50指数。指数覆盖香港市场市值最大的50家中国公司。截至2023年11月30日，指数的前十大重仓股包括阿里巴巴、腾讯控股、美团、建设银行、网易、工商银行、京东、百度、中国银行、小米集团等。
来源：FXI基金信息披露材料。
尽管前十大重仓股中，科技、互联网含量较高，但是该指数并非科技或互联网指数，而是基于市值编制的宽基指数。
基金信息披露材料显示，FXI设立于2004年，最新规模为44.27亿美元，约折合人民币315.92亿元。由于设立时间较早，挂钩FXI的期权合约交易较为活跃，相应的交易数据也成为海外投资者投资中国的重要情绪指标。
来源：Market Chameleon。
截至12月19日，挂钩FXI的看涨期权未平仓合约数过去5天降幅为24.5%。尽管如此，目前看涨期权过去5天未平仓合约数仍高于过去一年来的平均值。
与此同时，挂钩FXI的看跌期权过去5天未平仓合约数降幅为31%。截至目前，看跌期权的合约数为77.9897万张，显著低于过去一年的均值130万张。
再来看期权交易者较为看重的技术指标：看跌、看涨期权比率PCR。PCR值下降表明与过去相比，市场看多情绪转浓。PCR值上升表明与过去相比，市场看空情绪转浓。挂钩FXI期权的PCR过去五天降幅为8.7%，最新值降至0.4，而过去一年PCR的均值为0.7。
一位来自中国香港的宏观对冲基金投资人士介绍道，挂钩FXI的看涨期权合约数仍然维持在一定的数值，同时看跌期权合约数降至一年来的低位。这说明，空头或逐步平仓离场，市场情绪有转暖迹象。不过，他也表明，虽市场情绪边际变暖，但是不宜过度解读单一信号。
多只挂钩中国ETF的海外期权显示了类似的趋势。
例如，挂钩海外最大中国股票ETF-MCHI的看涨期权，最近5天未平仓合约数降幅为21.3%。同期，挂钩MCHI的看跌期权的未平仓合约数最近5天降幅为64.1%。PCR过去5天降幅54.4%至0.5，低于过去一年的均值1。同样地，PCR值下降，表明市场情绪“转多”。
再来看一下挂钩阿里巴巴（BABA）的期权。过去5天，挂钩BABA的看涨期权未平仓合约数降幅4.6%。截至目前，挂钩BABA的看涨期权的未平仓合约数为277万张，显著多于过去一年的均值160万张，接近过去一年的最大值。
值得注意的是，目前未平仓的看跌期权数也高于过去一年来的均值。过去5天PCR降幅为2.5%，最新值为0.4，低于过去一年的均值0.5。
全球“科技股捕手”呼吁投资者
穿越恐惧，回归中国基本面
近期全球知名科技捕手、资产管理规模超过万亿元人民币的柏基（Baillie Gifford）发表长文表达“中国市场不容忽视”的观点。
来源：柏基文章。
柏基在文章中指出，投资者应该穿越恐惧，看到中国市场的八大“基本面”。
首先，中国是全球第二大经济体，拥有全球第二大股票市场。中国可投资的公司数量（上市和未上市）超过6000家。
第二，公司增长潜力方面，明晟所有国家世界指数MSCI ACWI的成份公司中，未来三年营收年化增长幅度超过20%的公司中，有四成将来自中国。
第三，中国公司为投资者带来了显著的阿尔法机会。中国公司尚未被全球投资者充分研究。这与公司的信息披露不足也有一定的关系。此外，中国市场由持有期限较短的零售投资者主导，这一定程度上成为了中国市场的特征。
第四，中国市场与全球股票的相关性很低。这为全球组合带来分散风险的机会，可改善全球组合的风险收益特征。
第五，到2030年，中国整体消费市场规模可达17万亿美元，较2019年的9万亿美元提升将近一倍。这会带来广泛的市场机会。
第六，如今全球排名前十的电动车电池厂商中，有六家来自中国。此外，中国生产了全球70%的太阳能晶片。中国拥有的5G基站数量超过世界剩余国家和地区拥有的数量总和。
第七点，中国拥有的独角兽数量仅次于美国，位居世界第二。而字节跳动是目前全球市值最大的独角兽。
第八点，尽管中国经济全球占比20%，但是中国企业被全球投资者低配。举例来说，前面提到的MSCI ACWI指数中，苹果一家公司的占比就超过所有中国公司的总和。境外投资者持有的A股比例仅仅约为5%。
“只有中国能带来如此大规模的、根本性的变革”
柏基在文章最后写道，在所有这些不确定性中，投资者必须认识到变化和颠覆性突破是投资机遇背后的力量。只有中国能够为全球投资者带来如此大规模的、根本性的变革。过去，中国孕育了不同寻常的公司。通过这些公司，我们可一定程度上窥见中国的未来。
我们不能忽视中国向世界展示的东西。尽管，当前中国的确面临一些长期挑战。但是，我们不应该忽视中国的技术创新正加速向经济、社会释放力量。可再生能源成本将继续下降，电池化学将得到改进，工厂将更加自动化，Z世代的年轻人将成为主要的消费群体。在所有这些领域，中国正让我们窥见未来的端倪。
长期投资者喜欢花时间预见未来。在未来的世界，中国在全球扮演更为重要角色几乎是必然的。全球投资者需在恐惧和害怕错失机会（FOMO）之间找到中间道路。而投资者如何选择，很大程度上取决于他们对中国致力于成为的模样的理解。面对一个正在崛起中的国家，人们对不可预测的变化持谨慎态度是可以理解的。但是，这不应分散我们的注意力。若恐惧占据我们的心智，我们将错失我们本可以捕捉到的机遇。
编辑：小茉
审核：许闻
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