果链要崩？苹果电池业务要迁到印度
据报道，为了实现全球供应链的多元化，苹果公司希望明年发布的新一代iPhone 16手机的电池将在印度制造。但是，苹果的这一愿望还取决于供应商的产量能否跟得上。
和服装、鞋子产业一样，低端产能留也留不住。
第一代外贸厂是服装厂，第二代外贸厂是电子厂，第三代外贸厂将是汽车及配件厂... ...
每一代迭代都会带来工人收入的提升。
（有人抬杠说高端产能承接人口少，中国需要低端产能来容纳就业人口，星空君想说一句，你们对汽车产业对就业人口的吸纳一无所知）
随着产业升级的推进，中国企业从事的果链的节点，大部分沦为低端产能。
现在iPhone系列，就芯片和屏幕技术含量最高，利润率最高，除了京东方做了一部分屏幕当备胎外，绝大多数中国果链企业，只是做低端加工。
近年来，星空君一直盯着果链企业如何转型。
一、果链转型标兵
以欣旺达为例，它是最能体现中国果链企业转型成功的典范。
iPhone3的时候，欣旺达被乔布斯钦点为电池供应商，但iPhone4的时候被“扫地出门”，幸亏小米创立了，承接了欣旺达的电池产能不说，还和雷布斯建立了深厚的友谊。
小米手机、笔记本的电池基本都是欣旺达代工，米家的扫地机也是欣旺达代工。
之后欣旺达又重回果链，但公司一直多元化发展，搞储能，搞动力电池。
据韩国分析机构统计，如今欣旺达已经成为装机量世界前十的动力电池大厂。
欣旺达发布的2023年三季报现实，公司1-9月份呢实现营业收入343.2亿，同比下降6.2%。实现归母净利8.0亿，同比增加16.9%，扣非归母净利6.1亿，同比增加26.0%。
数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空
其中三季度单季实现归母净利3.7亿，同比增加15.7%，毛利率14.4%，同比提升1.9pct，主要系公司动力电池及消费电芯出货保持快速增长，产能利用率提升。
整体来看，公司2023年营收的下滑，和2022年的过高基数有关。
二、财报里那些拉跨的数据
纵览全行业，做电池的企业都很苦。前有崩掉的坚瑞沃能，后有亏到剥离的中航锂电，以及经营困难被大众注资的国轩高科，绝大多数都是重资产运营。
动力电池和消费电池的行业地位基本相似，缺乏足够的话语权，整个行业的价格是不断下降的：特斯拉在降价，手机也在降价。
而降价最优先压缩的成本，就是电池。
整个产业链的压力，都集中在了电池行业，给这些企业带来了明显的财务风险。
1、存货风险
由于价格下降比较快，电子类产品的存货跌价风险非常大。可以说，绝大多数电子类产品从生产出来的第一天，就开始在降价。
不能及时卖掉的存货，必然会成为企业的负担。
三季报显示，欣旺达的存货已经积累到83.78亿，半年报更是高达83.91亿，不算存货跌价准备的话，存货原值89.79亿，公司计提了5.87亿的存货跌价准备。
这个金额非常巨大，属于严重影响利润的因素。
根据证监会的要求，中报不需要审计，但年报需要事务所审计，所以很多上市公司自行编制半年报的时候，有可能会少提甚至漏提跌价准备等项目，从而避免对利润影响过大。
因此未经审计的半年报数据，仅能用来参考，具体真实数据，仍需要等到审计后的年报来进行分析。
2、资金链风险
资产负债表显示，公司的长短期借款等有息负债超过180亿。而公司全年的营收也就520亿左右，如此庞大的借款规模，说明公司的资金周转非常困难。
数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空
负债累累的后果，是利息支出比较高。2023年前三季度，公司的利息支出高达5.58亿，成为影响净利润的重要因素之一。
从现金流量表来看，公司借钱的主要目的，就是扩大生产规模。2018年到2023年三季报，五年来的时间，公司投入到购建在建工程和固定资产的投资性现金流量超过257亿。
但由于公司的经营模式所限，巨额的投资，并没有带来非常好的投资回报率。
3、长期待摊费用的技巧
如果“如实”展示公司的经营业绩，对于捉襟见肘的欣旺达来说，一不留神就会在财报中做亏。
所以公司动用了一些奇奇怪怪的会计科目，比如长期待摊费用。
公司把高达40多亿的生产线装修工程放在了长期待摊费用，而不是一次性进入当期费用，从实际摊销情况看，公司平均摊销期限大约十年左右，大幅减轻了对利润的影响。
三、营收构成仍需优化
从营收构成情况看，以公司2023年中报为例，公司核心产品依然是消费类电池（手机、笔记本、电器等）。
数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空
和其他动力电池巨头相比，公司的动力电池业务的增幅比较缓慢。
从毛利率情况看，公司毛利率最高的是储能类，其次是动力电池，最低的是消费电池。主要原因和电芯的自给率有关。消费电池电芯自给率只有30%左右，储能电池电芯主要靠外购，导致公司成为实质上的代工商。
话说，印度公司目前是无法生产电芯的，苹果把电池厂迁到印度，电芯依然要从其他国家采购。
星空君认为，公司需要进一步优化营收构成，一方面增加电芯自给率，另一方面加大自主技术含量较高的动力电池的业务推广。