5月28日，医药电商平台——阿里健康（00241.HK）绩后股价大涨，盘中一度涨超15%，截至发稿前，该股涨幅为10.10%，报3.38港元。

消息面上，阿里健康公布了截至2024年3月31日止年度全年业绩。财报显示，期内，阿里健康收入270.27亿元（单位人民币，下同），由于疫情期间基数较高，本年度收入同比仅略涨1%。

但从盈利角度看，阿里健康实现大幅提升。报告期内，净利润达8.83亿元，同比增长 64.6%；经调整后利润净额约14.38亿元，同比增长90.8%；毛利率21.8%，轻微上升0.5个百分点，主要由于集团深耕精细化营运和数字化升级，带来经营效率优化及定价能力提升。

阿里健康称，公司收入增加乃主要由于报告期内医药自营业务、医药电商平台业务及医疗健康及数字化服务业务继续稳健发展所致。同时，得益于经营质量显著提高，利润实现大幅提升。

具体来看，作为阿里巴巴集团“DoubleH”战略在大健康领域的旗舰平台，阿里健康以“云基建”为基础，“云药房”为核心、“云医院”为引擎，来整合线上线下的医药自营、医药电商平台（天猫健康平台）、医疗健康及数字化服务三大业务板块。

分业务看，阿里健康的收入高度依赖自营业务，期内收入达237.39亿元，占比87.84%，同比增长0.6%。该业务收入增长主要归因于不断丰富的自营B2C零售商品类目和SKUs，以及通过提升信息安全保障、提供更专业咨询服务等措施而不断优化的用户体验。

截至2024年3月31日，阿里健康自营业务的年度活跃消费者保持稳定，累计会员数增长至7700万，每名用戶平均收入（ARPU）同比增速17.2%，慢病用户治疗持续时间（DOT）时长同比增长7.6%。这一庞大的用户基数为阿里健康提供了稳定的收入来源和增长潜力。

期内，医药电商平台业务（天猫健康平台）则收入23.29亿亿元，占比8.62%，同比增长约4.1%。报告期内，天猫健康平台业务持续稳健发展，截至2024年3月31日，平台年度活跃用户达到3亿，服务商家超过3.5万，同比增长28%。

另不得不提的是，随着互联网科技的飞速发展和消费者需求的不断变化，医药电商平台进入“深水区”，未来构建和增强数字化服务能力已成为了行业的共识和关键。

这几年，阿里健康正不断夯实数字化能力。据悉，阿里健康的医疗健康及数字化服务业务，主要是通过淘宝、天猫、支付宝、医鹿 APP等终端为用户提供包括中医、体检、问诊、挂号、疫苗等在内的线上线下一体的医疗健康服务体系。

截至2024年3月31日，阿里健康签约的执业医师、执业药师、营养师合计超过22万人，同比增加2万余人；日均问诊量增长至11045次。报告期内，阿里健康的医疗健康及数字化服务实现营收9.58亿元，占比提升至3.54%，同比增长约2.6%。

展望后市，美银证券最新研报指出，阿里健康年度业绩胜预期，维持对其“买入”评级，目标价4.5港元，预计2025财年将出现良好的业务势头，料收入将恢复正增长，利润增长将加快，受惠整合新收购的高利润市场推广业务。

作者：瓶子